比特币矿业在2024年上半年迎来了重大转变，市场呈现出复杂而又多变的态势。随着经济环境的波动和减半事件的发生，矿工们的运营策略面临挑战。然而，AI和高性能计算（HPC）的兴起为矿工们提供了新的机遇，推动了算力的提升和并购活动的增加。本报告将深入探讨这些趋势及其对未来的影响。
关键要点
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挖矿难度和算力：截至2024年7月，比特币挖矿难度下降至82.0 T（隐含算力587 EH），比年初的88.1 T（隐含算力630 EH）下降了10%。随着新一代ASIC矿机的引入，算力有望在2024年下半年达到725 EH至775 EH。
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资本市场：2024年第一季度，矿业公司共筹集了18亿美元的股权资本，创下三年来的最高纪录。尽管股权融资活跃，但随着电力容量价值的上升，债务市场预计将在2024年下半年重新活跃。
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AI与HPC趋势：AI和HPC的需求正在快速增长，特别是在比特币矿工和超大规模企业之间。拥有大规模电力和土地的矿工将能够利用这一趋势，通过提供AI和HPC服务增加收入来源。
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并购活动：2024年上半年，矿业并购交易总额超过4.6亿美元，预计未来并购活动将继续增加。这些活动包括场地出售、反向并购和公司收购。
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交易费用的波动：从2024年1月到7月，比特币矿工赚取了12.97k BTC的交易费用，占2023年全年总费用的55%。第四次减半后的交易费用激增，特别是Runes协议的引入推动了费用的增长。
市场现状
2024年上半年矿业经济
2024年上半年对矿工来说是一个充满挑战和机遇的时期。第一季度，矿工在比特币价格上涨的推动下享有了良好的利润，哈希价格平均为0.094美元/TH。然而，随着第二季度的减半事件，哈希价格一度跌至历史低点，平均为0.054美元/TH。这种波动对矿工的运营产生了重大影响，尤其是那些未能有效降低运营成本的矿工。
交易费用波动
自2024年初以来，比特币促成了超过9900万笔链上交易，其中Runes、BRC-20和Ordinals交易分别占交易量的35%、11%和4%。特别是Runes协议在减半期间显著增加了交易费用，当天费用收入超过1,200 BTC，占年度费用的19%。
增长与基础设施
资本市场的变化
2024年上半年，矿工在资本市场的表现令人瞩目。尽管债务资本市场在2023年下半年有所萎缩，但股权融资依然强劲。矿工利用这些资金扩大生产能力，增强现金流，以应对未来可能出现的市场波动。随着电力容量价值的上升，预计债务融资将重新成为矿工的资本来源，特别是在电力资产价格不断攀升的背景下。
AI与HPC的融合
矿工正处于比特币和AI/HPC市场融合的前沿。AI技术的快速发展，特别是生成式AI和模型训练所需的高电力需求，推动了矿工在电力和基础设施方面的投资。拥有电力和土地资源的矿工能够在AI/HPC市场中获得新的商机，与超大规模企业竞争。
未来展望
展望未来，矿工将面临多重挑战和机遇。尽管市场波动可能带来短期压力，但AI和HPC的需求将为矿工提供新的增长渠道。随着技术进步和资本市场的变化，矿工需要灵活应对市场动态，以实现长期可持续发展。