Aave作为全球规模最大且最久经考验的借贷协议，是去中心化金融（DeFi）领域的领导者。我们认为，作为加密货币最重要领域之一的领导者，Aave目前被严重低估，并且未来具有巨大的增长潜力，市场尚未完全反映其真实价值。
Aave的历史与成长
Aave于2020年1月在以太坊主网上线，如今已运营超过五年，成为DeFi和借贷领域中最具影响力的协议。当前，Aave管理着75亿美元的活跃贷款额，是第二大协议的五倍，彰显了其在市场中的主导地位。
协议指标的稳步提升
Aave的季度收入已超过2021年牛市的峰值，即便在2022年市场低迷时期，Aave的收入仍保持增长态势。2024年第一、第二季度的市场回暖更是推动了其收入环比增长50-60%。同时，Aave的总锁定价值（TVL）几乎翻了一番，恢复到2021年峰值水平的51%。
卓越的盈利质量与市场契合度
尽管市场环境变化，Aave的盈利能力依然稳健。其增长主要由市场投机活动和借款利率的提高推动，且在全球风险资产市场波动期间，Aave也表现出色，成功抵御了不同抵押品基础和市场的波动。这表明其收入增长是有机且可持续的。
估值与未来增长潜力
尽管Aave的指标强劲反弹，其市销率（P/S）仍处于三年来的最低水平。我们认为，市场尚未充分认识到Aave未来的增长潜力。Aave未来将通过协议安全管理、双边网络效应、优秀的DAO管理以及多链生态定位，进一步巩固其在去中心化借贷领域的主导地位。
改进代币经济学
Aave正在改革其代币经济学，通过引入收益分享机制，增强代币的实用性，进一步推动平台的价值累积。此外，Aave计划通过Aave V4版本提升跨链流动性，并扩大平台的可访问性。这些举措将为Aave吸引更多用户，并巩固其作为DeFi领域领导者的地位。
Aave与加密市场的相关性
Aave的未来增长也将与比特币和以太坊等主流资产类别的增长密切相关。随着市场接受度的提升和稳定币供应量的增加，Aave将受益于这些市场的扩展。
结语
Aave作为去中心化借贷市场的领军项目，具备强大的增长潜力。市场对其估值的低估不会持续太久，当前的AAVE代币提供了加密货币领域中最佳的风险调整投资机会之一。