在 2024 年 6 月 26 日，B. Riley Wealth Management 的首席投资策略师保罗·迪特里希（Paul Dietrich）发表了对美股市场的严峻警告，他认为标普500指数（S&P 500）可能会出现“腰斩”式的暴跌。迪特里希表示，当前市场的高估值和潜在的经济衰退风险，将导致比2000年互联网泡沫和2008年金融危机更严重的跌幅。
经济衰退与市场高估
迪特里希指出，标普500指数目前的市盈率和经通胀调整后的席勒市盈率（CAPE）都处于数十年来的最高水平，而该指数的股息收益率则处于历史最低水平，仅为1.35%。这些指标显示出市场被严重高估的迹象，类似的高估值在历史上往往预示着市场即将回调或崩盘。
什么是“希勒市盈率”？
“希勒市盈率”是诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒提出的一个评价市场估值的指标。它通过使用过去十年的平均盈利，并剔除通胀因素，来平滑经济周期对估值的影响。与传统市盈率相比，希勒市盈率能够更准确地反映出市场的真实估值水平。
市场风险信号
迪特里希列举了一系列警示信号，表明当前的市场上涨并没有基本面支撑。他指出，近期的股市涨势主要由微软和英伟达等少数科技巨头的表现推动，而不是企业整体盈利的增长。投资者对这些公司的兴奋，以及他们对美联储将在今年晚些时候降息的预期，导致了市场的短期繁荣。
此外，迪特里希将当前的人工智能热潮与2000年的互联网泡沫相提并论。他还提到了“巴菲特指标”，即总市场资本化与 GDP 的比值。这个指标在今年已经飙升至 188%，接近 200% 的临界点，巴菲特认为在这种水平下购买股票是一种非常危险的行为。
黄金价格上涨
在过去一年中，金价上涨了约 20%，创下了历史新高。迪特里希认为，这一现象是机构投资者在购买避险资产的表现，因为他们预计股市将出现大幅回调或崩盘。
经济政策和未来展望
迪特里希认为，过去数十年的过度财政支出和人为压低的利率政策已经推迟了经济衰退的到来。他预测，为了抑制顽固的通胀，利率将在未来几年维持在高位，政府可能会被迫提高税收，以应对不断膨胀的预算赤字。这些因素将导致股票和房产等资产价格下跌，从而引发经济衰退。
标普500指数的下跌预期
根据迪特里希的分析，在经济衰退期间，标普500指数通常会下跌约36%。目前，标普500指数约为 5450 点，需要下跌 12% 才能回到 200 日移动平均线。他警告称，指数可能暴跌 48%，至约 2800 点，这将是自 2020 年春季新冠疫情导致市场崩盘以来的最低水平。
市场的持续警告
值得注意的是，尽管迪特里希的预警已经持续数月，但市场和经济并未如他所预测的那样陷入严重困境。然而，他的观点并非孤立，许多顶级分析师也在警告美股可能面临的风险。
总结
保罗·迪特里希的观点为投资者敲响了警钟，他的分析表明，美股可能面临比 2000 年和 2008 年更严重的危机。虽然市场目前尚未出现他预测的严重下跌，但投资者应密切关注经济和市场的变化，做好应对潜在风险的准备。