随着Solana在加密货币市场中的声望逐渐上升，许多人开始将其视为可能取代以太坊的主要Layer 1 (L1)区块链。然而，当深入研究其真实数据时，情况并不如表面上那样光明。本文将揭示Solana的真正情况，以及为何其可能被严重高估。
Solana的利好现象
交易笔数与用户数对比
从表面上看，Solana的每日活跃用户（DAU）和交易笔数都高于以太坊。例如，Solana的DAU超过130万，而以太坊仅为37.63万。然而，当深入分析交易笔数时，我们发现Solana的用户每天平均进行217笔交易，而以太坊的用户平均每天只有2.92笔交易。
数据异象
这一现象可能是因为Solana的交易费用低廉，允许用户进行更多的交易、频繁调整头寸，并增加套利机器人活动。然而，与其他区块链相比，如Arbitrum，Solana的交易量显得异常。
在Arbitrum，同一天用户平均进行4.46笔交易，远低于Solana的水平。此外，Google Trends的数据显示，以太坊在搜索热度上要么与Solana持平，要么领先于Solana，这与Solana声称的高用户活跃度形成对比。
DEX交易量与跑路项目
假交易与机器人活动
为了理解交易计数的差异，我们可以查看Raydium的流动性池(LP)。Raydium是Solana上的一个去中心化交易所(DEX)，其交易量和流动性显得异常活跃。然而，这种活跃主要来自低流动性项目的虚假交易。
这些项目在上线后的24小时内迅速消失，留下成千上万笔无效交易。例如，一个名为MBGA的项目在24小时内进行了46,000笔交易，交易额达1,080万美元，但很快消失。这些项目大部分交易来自于机器人操作，它们制造假交易量，直到项目崩溃，然后转向下一个目标。
在过去的24小时内，Raydium上有超过50个项目产生了超过2亿美元的虚假交易量和50万美元的费用。这些项目的存在使得Solana的用户交易量数据被严重夸大。
MEV与交易费用
在Solana，最大可提取价值(MEV)成为一个主要问题。Solana的交易者通常设置高达10%的交易滑点，以确保交易成功，这为MEV提供了巨大的机会。大量的交易都是在波动性极高的memecoin中进行的，而这些memecoin的主要目的就是为了利用这种MEV机会。
虽然这些交易在某种程度上提供了“真实”价值，但其基础是建立在散户投资者的亏损之上。随着memecoin热度的消退，MEV交易收入也可能崩溃。
稳定币交易量与TVL
Solana的稳定币交易量比以太坊更高，但其锁定总价值(TVL)仅为32亿美元，远低于以太坊的800亿美元。这显示出Solana在交易量与实际资金投入之间存在明显的脱节。
当某些事件发生时，如CFTC调查Jump的公告，Solana的稳定币交易量出现大幅下滑，这反映出其交易量极易受市场情绪影响。
散户投资者的损失
骗局与内幕交易
Solana的散户投资者在多个层面上面临风险。名人代币的投资表现不佳，如Andrew Tate的代币DADDY表现最好的回报率为-73%。此外，内幕交易和开发者向买家倾销的现象非常普遍，散户投资者往往成为这些操作的牺牲品。
许多所谓的“成功故事”实际上可能是KOL在市场上推销特定代币以获利的结果。这种幸存者偏差导致许多投资者被误导，以为Solana是快速致富的捷径。
Solana的基本面问题
技术与监管挑战
尽管Solana在交易速度和费用方面具有一定的优势，但其链上稳定性差、交易失败率高、浏览器无法读取、开发门槛较高等问题仍然存在。
此外，Solana与以太坊虚拟机(EVM)的互操作性较差，使其难以吸引开发者。ETF的可能性也很低，因为在当前状态下，机构对Solana的需求有限。
通胀压力与代币解锁
Solana每天的代币发行量达到67,000 SOL（价值约1,240万美元）。此外，FTX持有的4,100万SOL（价值76亿美元）将在未来几年内逐步解锁，这可能导致代币供应过剩，加剧通胀压力。
结论
与常见的说法相反，Solana的许多关键指标可能被严重夸大。随着用户对损失的耐心逐渐消耗殆尽，Solana面临的基本面问题可能会导致其市场表现不佳。虽然短期内情绪和势头可能会推动价格上涨，但从长期来看，Solana可能会因为其不稳固的基础而陷入困境。