Babylon主网上线一个月后，市场对BTCFi的反应未达预期。Babylon在创新内核、质押过程中暴露出问题，特别是可持续生息的叙事逻辑面临挑战。本文探讨了Babylon的现状及其市场预期是否被高估。
Babylon的创新内核与市场反应
Babylon的创新在于其Self-Custodian自托管的机制。用户可以在比特币主网上以脚本契约锁定BTC，同时在BTC的Layer 2扩展链上获取收益，而不需要第三方托管。这与传统CeDeFi或Wrapped BTC的托管模式相比，用户仍能在钱包中看到质押的BTC余额。
然而，Babylon的安全共识转化为服务，并带来收益的路径仍未成熟。要达成这一目标，需要具备以下条件：
- 大量用户和节点参与，将BTC质押于Babylon；
- 聚合大量LST资产，形成强大的流动性；
- 新生Layer 2链“采购”Babylon的安全共识服务，提供持续的收益。
质押过程中暴露的问题
Babylon第一期质押1,000个BTC，仅是实验性阶段，但也暴露出不少问题：
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高昂的交易费损耗
在质押过程中的高交易费损耗，尤其是由于网络效应造成的Fee飙升，极大增加了质押者的成本。举例来说，大规模质押交易引发了矿工费上涨，费率甚至超过了5%。 -
Wrapped BTC的流动性风险
Babylon生态内的流动性主要由其他平台（如Solv Protocol、Bedrock）提供的Wrapped BTC支持，而非1:1对应的原生BTC。这增加了流动性风险，Babylon协议无法完全保障这些聚合平台的透明度与可信度，依赖于其公开审计和合约透明度。
Babylon的叙事逻辑是否成立？
尽管Babylon在BTCFi中扮演着“安全加固”的角色，但其能否带来可持续的Yield收益仍存在不确定性。当前市场的预期较为被动，依赖于聚合流动性和质押争夺，推动生态发展的动力不足。
其他方案的竞争与挑战
相较于Babylon，其他项目如Goat Network提供了一套更为全面的BTC收益模型。通过ZK技术，Goat可以快速扩展BTC Layer 2的POS链，并引入去中心化的Sequencer原生挖矿收益，提升生息的可能性。这种模块化的服务方式，较Babylon在流动性管理和技术安全共识上更具竞争力。
结论
Babylon的创新价值在于其对BTC流动性的聚合和安全服务的输出。然而，市场对其能否带来持续的经济回报存在质疑。要实现真正的规模化扩展和稳定的收益输出，Babylon需要依赖更多的技术创新，如ZK技术，来补充其安全共识服务的局限性。